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棋牌乐_民生晨会:7 月反弹似火行情高位遇阻?
2019-07-11 16:56:26   来源:   点击:

民生晨会:7 月反弹似火行情高位遇阻?2019-7-111一、 问题阐述1909 合约部分品种反弹遇阻回调,60 日均线下方的品种:原油、乙二醇、甲醇,略超 60 日均线:沥青、PVC LLDPE,远超 60

棋牌乐 www.yhcoffee.cn 民生晨会:7  月反弹似火行情高位遇阻?
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一、 问题阐述
1909 合约部分品种反弹遇阻回调,60 日均线下方的品种:原油、
乙二醇、甲醇,略超 60 日均线:沥青、PVC LLDPE,远超 60 日均线
的:PTA、PP。美原油昨夜跳涨,国内原油跟涨,石化品种面临再次
方向选择。
二、 机构观点
图 1 1: :INE 力 原油主力 SC1908
图 2 2 :美原油 8 8  月合约
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方正中期 :EIA 月报 上调今明两年美国原油产量预期,同时将今
年供需情况由不足调整为 过剩。另外伊朗局势持续不稳,该国计划向
通过霍尔木兹海峡的外国船只 征收通行费用作为美国等敌对行为的
回应,此外伊朗与欧洲之间建立 新的结算机制,将绕开美元进行结算
以避免美国的限制。另外 API 库存报告继续释放利好,原油库存 下
降 降 0 800 多万桶,为连续 第三周下降,同时汽油库存同步减少,精炼
油库存增长。整体来看,地缘局势紧张以及利好的库存报告提振市场,
但当前投资者仍需关注 OPEC、IEA 月报以及 EIA 库存报告, 近期盘
面可能要进行方向选择。
华泰期货 :伊朗突破国际原子能机构的浓缩铀丰度,美国国务卿
蓬佩奥对于伊朗加快铀浓缩活动作出强硬表态。英国扣押了一艘伊朗
油轮,被认为美伊对抗正在转化为伊朗与整个西方国家的对抗,伊朗
原油通过走私等方式的出口也会困难重重,6 月份伊朗出口量大致在
50 万桶/日,未来有进一步下降的可能。由于担心油轮被伊朗扣押,
BP 的一艘油轮在阿拉伯湾内徘徊不敢通过霍尔木兹海峡,这艘油轮
装载的是伊拉克的巴士拉轻油,计划运往欧洲, 目前对于波斯湾油轮
运输的担忧加剧 ,3 TD3  航线运费以及油轮战争附加费均出现上涨 ,我
们认为短期来看,这依然会压制亚洲买兴,炼厂等待运费以及升贴水
走弱之后在进行补库, 因此短期来看, , 除非霍尔木兹海峡本身被封锁 ,
否则对实货市场依然产生的是利空性质的影响。
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图 图 3 3 :9 PTA1909  日线图
图 4 4 : 乙二醇 9 1909  日线图
P PA TA  与 乙二醇 : A PTA  大厂检修预期落地: :创 福海创 0 450  万吨/ / 年的
A PTA  装置目前已停止进料 , 本月 9 9  日停车 , 重启时间待定 , 此前该装
为 置公布检修时间为 0 20  天。 。 短期而言, , 随着该装置检修的进行, ,A PTA  现
货将维持偏紧格局不变 , 现货价格有望坚挺 。 但是 , 从下游聚酯企业
动态来看 , 聚酯企业减产规模有进一步扩大的态势 。 因此 ,期 近期  PTA
供给端和需求端正在进行博弈 。 目前 ,A PTA  供给端利好已兑现 , 后续
若供给端无进一步利好,随着需求趋弱态势的扩大,A PTA  价格承压 。
期 因此,建议关注近期 A PTA  现货价格走势,以及下游聚酯减产是否会
进一步升级扩大。
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本周乙二醇受马来西亚一套 75 万吨的新增产能试车影响而跌
停,但是我国目前乙二醇进口地区主要为 沙特、加拿大、科威特等,
从马来西亚进口乙二醇量极少。 。9 2019 年 年 5 1-5  月, , 我国合计从马来西
口 亚进口 9 4.49  万吨乙二醇 ,的 占总进口量的  1.01% 。因此,马来西
亚该套装置投产,实际上对我国乙二醇供给影响较小。展望目前乙二
醇基本面,供给端来看,其面临的最近的压力来自于 7 7  月底延长石
油 油 0 10  万吨/ / 年的乙二醇装置投产, , 该套装置产能较小, , 但成本低廉 。
需求端来看,目前下游 聚酯企业减产规模有进一步扩大的趋势,乙二
醇需求端承压??獯娑死纯?,在下游需求萎缩下,随着前期延误船只
陆续到港,乙二醇港口库存或将再度攀升。但是目前来看,由于乙二
醇近期一直处于区间震荡,其支撑点在于乙二醇制取成本,因此乙二
醇期货价格进一步下移需要大规模低成本乙二醇产能的投放。就目前
的产能投放来看,尚不具备该条件。 因此 , 后续来看 , 乙二醇不具备
继续大幅下跌的动能, , 但短期其偏弱的基本面决定其趋弱运行, , 建议
注 关注 0 4150-4450  区间,逢高沽空。
图 5 5 : 甲醇 9 1909  日线图
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甲醇 :国内甲醇现货市场走势分化明显,西北地区报价有所提升,但
其他地区弱势下滑。生产 厂家出货略有改善,部分顺利,且出现停
售。但下游市场需求未有好转,买气不足,多数维持按需采购。持货
商心态不稳,避险情绪蔓延,谨慎观望为主。甲醇交投偏冷清,放量
有限。 当前甲醇传统需求仍处于淡季 , 维持低负荷运行 。 沿海与内地
价差扩大 , 部分套利窗口开启 , 国产货源流向沿海地区补充市场 。加
之进口船货集中到港,甲醇港口库存消化缓慢。供需偏宽松,甲醇弱
势不改。但在成本支撑下,继续杀跌空间不大,关注 2200 关口支撑。
图 6 6 : PP9 1909  合约 日线图
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图 7 7 : LLDPE1 19 909  日线图
聚烯烃:PE 方面,近期石化库存维持在中等水平,压力有所缓
解,连续上调出厂价,且挺价意向较强。市场在高成本支撑下,商家
陆续跟涨。PP 两油库存压力不大,生产装置集中检修延续,市场部
分资源供应不够宽松等,会对价格形成支撑。但考虑下游终端多数备
货完毕,以及高价抵触等因素拖累,预估短线实盘放量较难,一定程
度上压制价格上行。
图 8 8 : PVC 9 1909  日线图
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PVC: : 现货市场气氛一般,局部地区价格出现松动。当前仍有部
分装置停车检修,虽然 PVC 开工水平有所恢复,但西北主产区企业
库存不高,压力暂时不大,生产厂家多根据自身情况灵活调整报价。
下游中小企业开工率偏低,大型企业开工稳定,PVC 刚性需求有所走
弱。PVC 高价处于偏高位置,下游企业接受程度不高,多按需拿货为
主,无明显备货意向。贸易商稳价出货,实际商谈存在让利。PVC 现
货市场交投依旧不活跃,缺乏放量。电石产量有所增加,但货源整体
仍偏紧,采购价格涨势暂缓,个别价格跟涨,成本端趋稳。高价货源
传导受阻,利好刺激有限,PVC 仍面临下行风险,操作上建议维持偏
空思路。
图 9 9 : 沥青 2 1912  日线图
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沥青: 本周北方地区降雨也在增多,短期需求暂缓,总体终端
需求恢复依然较慢,目前最大的利好依然是来自成本端的原油价格反
弹。上游厂库及社会库存高位或反映当下基本面依然较弱,但累库速
度开始放缓,说明下游需求有所改善,主要来自于北方需求的改善。
就本周基本面变化来看,基差已经回落到正常水平,原油端的成本支
撑有所提升,下游北方需求将进一步改善,预计价格将维持强势,后
期重点关注上游库存的去化速度,在库存没有明显消化之前,沥青价
格难言乐观,后期一旦原油重新走弱,沥青上方压力或将显现。
-------- 方正中期
三、民生思辨
3.1 民生观点
关注焦点品种:甲醇、PTA、PP、LLDPE、PVC、沥青在 7 月中下
旬面临方向的再次选择。
1、终端消费市场较弱
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2、成本支撑面暂时转强
3、资金面整体趋紧,局部放松
4、化工品新产能投放,市场格局发生巨大变化
5、原油价格在中东热点频起,OPEC+会议结果,美国周数原油
数据,全球经济数据等各项影响因素作用下起伏震荡。
原油市场数据与观点:
A :数据
1)美国能源信息管理局(EIA)在短期能源展望中表示,2019 年 年美
国原油产量预测为 1236 万桶/日,高于 6 月预期的 1232 万桶。2020
年 年产量预估为 1326 万桶/日。2019 年 WTI 原油价格料为 59.58 美元/
桶,前预期为 59.29 美元/桶,2020 年 WTI 原油价格料持平于 63 美元
/桶。2019 年布伦特原油价格为 66.51 美元/桶,前预期为 66.69 美元/
桶。
EIA 短期能源展望报告:预计欧佩克 14 国 2019 年 年原油产量均值
为 3020 万桶/日,此前预计为 3016 万桶/日。预计美国 6 月原油产量
将增加 1.3 万桶/日至 1219 万桶/日,5 月预计为增加 4 万桶/日至 1221
万桶/日。
2)EIA  公布至 美国至 7  月 5 日 日少 原油库存减少 949.9  万桶, ,少 减少 2%。 。
当周API原油库存-812.9万桶,预期-356.7万桶;API库欣原油库存-75.4
万桶;汽油库存-25.7 万桶,预期-123.3 万桶;精炼油库存+369 万桶,
预期+143.3 万桶。
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美国当周 A EIA  原油库存变动
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3)普氏能源调查显示,欧佩克 6 月原油产量为 3009 万桶/日,
与五月持平,但欧佩克减产执行率有所下降。11 个拥有减产配额的
国家依旧超额完成减产目标,但 6 月减产执行率从 5 月的 117%降至
104%。普氏能源调查显示,沙特阿拉伯 6 月原油产量增加 15 万桶/
日至 985 万桶/日。
4)据俄罗斯油气网基辅报道,乌克兰联合通讯社 8 日报道说,
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Wisdom Venture 号》油轮从美国向乌克兰敖德萨港石油终端 2N 号泊
位运送了 7.5 万吨原油。标志着乌克兰历史上首次直接从美国进口原
油, 在第一次购买美国原油之后还会有几次购买,下一艘装满巴肯
盆地生产的原油的油轮预计将在 8 月抵达敖德萨港。2019 年 4 月,
俄罗斯限制了俄罗斯石油和石油产品对乌克兰的出口。俄罗斯总理梅
德韦杰夫表示,从 2019 年 6 月 1 日起,包括煤炭、石油和石油产品
在内的燃料和能源综合设施的货物只能基于特殊许可出口到乌克兰。
梅德韦杰夫补充说,俄罗斯政府采取这类行动的原因是乌克兰在此之
前扩大了禁止把俄罗斯商品进口到乌克兰的目录。
B :观点
1)据路透社报道,高盛表示,尽管欧佩克主导原油产量限制,
但美国页岩产量的增长可能至少在 2020 年前超过全球需求,并限制
油价上涨。这家华尔街银行预测,2019 年美国石油产量全年平均增
长 130 万桶,2020 年将每天增长 120 万桶,而同期全球需求增长预期
分别为每天 80 万桶和每天 160 万桶。该银行表示:“欧佩克愿意继续
放弃市场份额,这也可能限制下行?!?/p>

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